Ga naar de inhoud
Werkkapitaal. Een belangrijk begrip. Vooral wanneer je een bedrijf wilt kopen of verkopen. Maar wat is werkkapitaal eigenlijk? Waarom is het belangrijk voor bedrijven? Wat is een normaal werkkapitaal niveau en hoe kun je het sturen? Je leest het in dit artikel.
Inhoudsopgave
Wat is werkkapitaal?
Werkkapitaal geeft een beeld van de hoeveelheid middelen die een onderneming nodig heeft om op korte termijn de noodzakelijke uitgaven te kunnen doen die het bedrijf draaiende houden.
Concreet kan werkkapitaal gedefinieerd worden als het verschil tussen de vlottende activa (bijvoorbeeld: voorraden, onderhanden werk, debiteuren, liquide middelen, overlopende activa) en de vlottende passiva (bijvoorbeeld: crediteuren, overige kortlopende schulden, overlopende passiva). In de praktijk is deze definitie echter zelden helemaal eenduidig. In de genoemde posten kunnen nog ‘cash- of debt-like’ items zitten. Dit zijn posten die in de toekomst een inkomend of uitgaand effect op de kasstroom hebben.
Bij een bedrijfsoverdracht is het voor koper en verkoper wenselijk om over deze posten vooraf zo veel mogelijk duidelijkheid te hebben. Wanneer dit niet mogelijk is komen deze bij de due diligence (boekenonderzoek) meestal alsnog naar boven.
Werkkapitaal bij bedrijfsovername
Bij bedrijfsovernames is het een veel besproken onderwerp. Met name bij aandelentransacties vormt de hoogte van het ‘normale’ werkkapitaal een punt van onderhandeling.
Bij het opstellen van de intentieovereenkomst wordt bij de vermelding van de koopprijs dikwijls een zinsnede toegevoegd dat deze de prijs is ‘bij normale werkkapitaalverhoudingen’. Het is van belang dat partijen het ‘normale’ niveau dan ook samen bepalen en vastleggen. Hiermee kunnen discussies en teleurstellingen later in het overnameproces voorkomen worden.
Wat is een normaal niveau?
Wat een ‘normaal’ werkkapitaal is voor een onderneming verschilt per branche en per onderneming. Een koper van een bedrijf streeft naar een niveau waarbij hij na overname niet direct grote investeringen in het werkkapitaal hoeft te doen. Dit ‘normale’ niveau hoeft echter niet altijd gelijk te zijn aan het saldo van het werkkapitaal op de dag van de economische overdracht van het bedrijf. Tussen partijen wordt daarom vaak een bedrag overeengekomen dat gebaseerd is op een gemiddeld niveau van het werkkapitaal gedurende een afgesproken periode (bijvoorbeeld het historisch gemiddelde op maandbasis van het afgelopen jaar). Als de stand van het werkkapitaal op de overdrachtsdatum afwijkt van het overeengekomen normale niveau vindt een prijscorrectie plaats. Een overschot of tekort leidt dan tot een positieve of negatieve aanpassing van de koopprijs van de onderneming, euro voor euro.
Sturen van werkkapitaal
Het kan lonen om vooruitlopend op de verkoop van een onderneming het werkkapitaal voor langere tijd op structurele wijze actief te sturen. Ad hoc debiteuren innen, crediteuren niet betalen en/of voorraad verkopen werkt immers niet. Het effect hiervan wordt euro voor euro gecorrigeerd.
Wanneer alle posten van het werkkapitaal en de ontwikkeling van deze posten in de tijd duidelijk inzichtelijk zijn gemaakt kan een normaal niveau vastgesteld en nagestreefd worden. Dit geeft rust bij de onderhandelingen over de uiteindelijke verkoop van de onderneming. Een ervaren overnameadviseur kan je in dit, vaak complexe proces, begeleiden.
Heb jij behoefte aan meer werkkapitaal?
Waarom is werkkapitaal cruciaal bij een bedrijfsovername?
Werkkapitaal speelt een centrale rol bij bedrijfsovernames en strategische financiering. Het geeft inzicht in de financiële gezondheid van een onderneming en bepaalt in grote mate of een overname financieel haalbaar en duurzaam is. Voor ondernemers die een bedrijf willen kopen, is het essentieel om te begrijpen of het werkkapitaal toereikend is om de dagelijkse bedrijfsvoering te waarborgen. Voor verkopers biedt het actief sturen op werkkapitaal de mogelijkheid om de waarde van hun onderneming te optimaliseren en een aantrekkelijker overnameprofiel te presenteren.
Bij een overname kan een strategisch werkkapitaalplan helpen om cashflow-uitdagingen na de overname te minimaliseren. Een koper wil bijvoorbeeld voorkomen dat hij direct extra middelen moet investeren in het aanvullen van voorraden of het betalen van achterstallige crediteuren. Voor de verkoper betekent een goed ingericht werkkapitaalbeheer dat hij of zij een hogere verkoopprijs kan rechtvaardigen en discussies over prijscorrecties kan vermijden.
Strategische inzichten voor ondernemers: werkkapitaal als groeimotor
Ondernemers die werkkapitaal effectief beheren, creëren niet alleen stabiliteit maar ook groeikansen. Een bedrijf met gezond werkkapitaal heeft de flexibiliteit om strategische investeringen te doen, zoals het uitbreiden van markten, het lanceren van nieuwe producten of het verhogen van de voorraad tijdens piekperiodes. Bij een bedrijfsovername kan een goed inzicht in het werkkapitaal de koper helpen om te anticiperen op toekomstige financieringsbehoeften en operationele verbeteringen.
Daarnaast kan werkkapitaal strategisch worden ingezet als onderhandelingsinstrument. Bij aandelentransacties is het bepalen van een ‘normaal’ werkkapitaalniveau cruciaal om prijscorrecties te vermijden en vertrouwen tussen koper en verkoper te versterken. Door een historisch gemiddelde van het werkkapitaal als referentiepunt te gebruiken, kunnen beide partijen transparantie en voorspelbaarheid in het overnameproces waarborgen.
Hoe werkkapitaal kan bijdragen aan succesvolle financiering
Een helder inzicht in werkkapitaal helpt ondernemers bij het aantrekken van externe financiering voor een bedrijfsovername. Financiers, zoals banken en investeerders, beoordelen het werkkapitaalniveau van een onderneming als indicator van liquiditeit en risico. Bedrijven met een efficiënt werkkapitaalbeheer zijn aantrekkelijker voor financiers, omdat zij aantonen dat zij in staat zijn om aan korte termijn verplichtingen te voldoen en cashflow effectief te beheren.
Voor verkopers kan het optimaliseren van werkkapitaal vóór de verkoop leiden tot een gunstigere onderhandelingspositie. Bijvoorbeeld door het verminderen van overtollige voorraad of het tijdig innen van openstaande debiteuren, waardoor het werkkapitaalniveau stijgt en de waarde van het bedrijf verbetert.
Praktische tips voor ondernemers bij werkkapitaalbeheer
- Analyseer trends: Zorg voor een gedetailleerd inzicht in de historische trends van het werkkapitaal en identificeer afwijkingen. Dit helpt bij het bepalen van een normaal niveau.
- Optimaliseer processen: Verbeter processen zoals voorraadbeheer, debiteurenbeheer en betalingsvoorwaarden met leveranciers om cashflow te maximaliseren.
- Werk samen met experts: Schakel een ervaren bedrijfsadviseur of overnamespecialist in om complexe onderhandelingen te begeleiden en financieringsopties te optimaliseren.
- Focus op continuïteit: Zorg dat werkkapitaal niet alleen tijdens de verkoop optimaal is, maar ook duurzaam kan worden beheerd na de overdracht.
